Comportamiento de la política fiscal con expectativas costosas

Abstract

La política fiscal es procíclica en la mayoría de los países en desarrollo. Esto ha llevado a plantear dos cuestiones: (i) ¿por qué las políticas fiscales son usualmente procíclicas en tales países?; (ii) ¿deben replantearse las respuestas tradicionales acerca de cómo debe determinarse la política fiscal respecto al ciclo del producto? Una de las principales respuestas a (i) se ha enfocado en (ii), argumentando que la prociclicidad es un comportamiento óptimo (Talvi y Végh (2005)). En este trabajo se retoma el modelo allí planteado, pero se incorpora la posibilidad de que las expectativas sean costosas y heterogéneas. Se demuestra que cuando formar expectativas depende la complejidad de la economía generada por la inestabilidad económica, la prociclicidad no necesariamente es un resultado óptimo, aún cuando se mantiene la hipótesis central de aquel modelo. Luego, se sugiere una hipótesis alternativa para (i), en la que la prociclicidad podría ser el resultado de problemas de identificación de tendencias por parte del gobierno.

Many developing countries follow procyclical fiscal policies. This fact has developed two questions in the literature: (i) Why fiscal policies are often procyclical in such countries?; (ii) Are the traditional answers to this phenomena “good explanations”? One of the main answers to (i) has focused on (ii). The argument is that fiscal policies are procyclical because such behavior is optimal (Talvi and Végh (2005)). This paper extends that model introducing heterogeneous and costly expectations. It is proven that when expectations are costly, and the cost is a function of the economic instability as a measure of the complexity of the economy, procyclical fiscal policy is not necessarily optimal, even if the crucial hypothesis of that previous model holds. Then, an alternative explanation for (i) is suggested, in which the procyclicality could be the non-optimal consequence of the problems of the government to identify the “true” trends.