Crisis gemelas, régimen cambiario e información de mercado

Abstract

En este trabajo se investiga cómo el régimen cambiario y la existencia de información imperfecta respecto de los fundamentals de la economía afecta la probabilidad de ocurrencia de una crisis gemela. Se demuestra que una crisis bancaria es más probable cuanto menor sea la calidad de la información de mercado disponible. Si las reservas con que cuenta el banco central son escasas, una crisis bancaria puede desembocar en una crisis cambiaria al aumentar el volumen de la salida de capitales, si bien la posibilidad de crisis es menor con un tipo de cambio flexible que con uno fijo.

In this paper I analyze how the exchange rate regime and imperfect information about the quality of the fundamentals of the economy may affect the likelihood of a twin crisis. I prove that bank runs are more probable when the quality of market information available to investors is poor. A banking crisis can lead to a currency crisis if the amount of reserves held by the central bank is low. Finally, I compare the likelihood of crisis under two alternative exchange rate regimes (fixed rate and flexible rate), concluding that financial fragility is higher under a fixed rate regime.