Sobre el rol de las políticas fiscales y financieras en las fluctuaciones macroeconómicas

Abstract

Se estudian políticas macroeconómicas de segundo mejor en economías abiertas donde puede haber problemas de sostenibilidad intertemporal y algunos grupos enfrentan potencialmente restricciones de acceso al crédito. Si el sector privado tiene percepciones sesgadas sobre ingresos futuros, la política fiscal podría contrarrestar las consecuentes distorsiones, actuando según la naturaleza y origen de tales sesgos. Cuando ciertos consumidores enfrentan restricciones de liquidez, existe un potencial rol anti-cíclico para políticas que operan sobre los ingresos disponibles. Con agentes heterogéneos, se pueden generar dilemas de política macroeconómica cuya resolución implicaría consideraciones distributivas.

We study second-best macroeconomic policies for open economies subject to intertemporal sustainability problems and where agents may face liquidity constraints. If the private sector has biased expectations of future incomes, fiscal policies could offset the consequent distortions, according to the nature and origin of those biases. When some agents confront liquidity constraints, there is a potential counter-cyclical role for policies that shift current disposable incomes. With heterogeneous agents, macroeconomic policies may be confronted with dilemmas whose resolution involves distributive considerations.