http://sedici.unlp.edu.ar:80/handle/10915/33539 2026-11-02T09:25:50Z 2026-11-02T09:25:50Z Schargrodsky, Ernesto Sturzenegger, Federico http://sedici.unlp.edu.ar:80/handle/10915/34012 2018-09-07T20:04:33Z 1999-01-01T00:00:00Z

Objeto de conferencia IV Jornadas de Economía Monetaria e Internacional (La Plata, 1999) The strengthening of prudential regulation has, in general, led to increased concentration of the financial sector. While better prudential regulation may deliver a benefit in terms of higher solvency, it is usually understood that more concentration, in general, implies higher spreads. Thus, there is a view that these prudential measures imply a tradeoff between solvency and competition. In this paper we want to argue that such a tradeoff does not necessarily exist. We present a model in which product differentiation decreases with concentration potentially inducing more intense competition, and therefore lower spreads. We provide evidence from a cross section of countries in favor of this alternative view.

1999-01-01T00:00:00Z The strengthening of prudential regulation has, in general, led to increased concentration of the financial sector. While better prudential regulation may deliver a benefit in terms of higher solvency, it is usually understood that more concentration, in general, implies higher spreads. Thus, there is a view that these prudential measures imply a tradeoff between solvency and competition. In this paper we want to argue that such a tradeoff does not necessarily exist. We present a model in which product differentiation decreases with concentration potentially inducing more intense competition, and therefore lower spreads. We provide evidence from a cross section of countries in favor of this alternative view. Mirabal, María Josefa http://sedici.unlp.edu.ar:80/handle/10915/34011 2018-09-07T20:04:27Z 1999-01-01T00:00:00Z

Objeto de conferencia IV Jornadas de Economía Monetaria e Internacional (La Plata, 1999) Una de las características resaltantes de la economía venezolana es la marcada influencia de los ingresos petroleros en las finanzas públicas y la generalización de sus efectos a todos los mercados. En el caso particular del mercado monetario, existe una alta incidencia del gasto público en el comportamiento de los agregados monetarios que debe tenerse presente en los estudios relacionados con este tema. En efecto, los ingresos en divisas provenientes de las exportaciones petroleras son vendidos por PDVSA (empresa petrolera del Estado) al Banco Central. El contravalor en bolívares de este flujo de reservas internacionales del BCV que recibe PDVSA, es utilizado en buena medida para pagar sus impuestos al gobierno. El otro gasto de PDVSA y el del Gobierno es inyectado finalmente a la economía.

1999-01-01T00:00:00Z Una de las características resaltantes de la economía venezolana es la marcada influencia de los ingresos petroleros en las finanzas públicas y la generalización de sus efectos a todos los mercados. En el caso particular del mercado monetario, existe una alta incidencia del gasto público en el comportamiento de los agregados monetarios que debe tenerse presente en los estudios relacionados con este tema. En efecto, los ingresos en divisas provenientes de las exportaciones petroleras son vendidos por PDVSA (empresa petrolera del Estado) al Banco Central. El contravalor en bolívares de este flujo de reservas internacionales del BCV que recibe PDVSA, es utilizado en buena medida para pagar sus impuestos al gobierno. El otro gasto de PDVSA y el del Gobierno es inyectado finalmente a la economía. Medina G., Juan Pablo Valdés P., Rodrigo http://sedici.unlp.edu.ar:80/handle/10915/34010 2018-09-07T20:04:22Z 1999-01-01T00:00:00Z

Objeto de conferencia IV Jornadas de Economía Monetaria e Internacional (La Plata, 1999) Este trabajo encuentra reglas óptimas de política monetaria para Chile tomando en cuenta explícitamente los objetivos múltiples que puede tener un banco central y usando un modelo simple pero realista de la economía chilena, especialmente en lo referido a rezagos y elasticidades. Las reglas se obtienen utilizando un método de programación dinámica estándar que toma en cuenta variables forward-looking. Estas reglas permiten estudiar la reacción óptima de política y la dinámica esperada de la economía luego de distintos shocks. Además, son potencialmente útiles como una guía de política. Los resultados indican que la reacción óptima es muy diferente cuando el BC incluye dentro de sus objetivos el control de la cuenta corriente (además de la inflación). Una vez que la cuenta corriente es parte de la función objetivo del BC, el peso relativo que se le asigna a la evolución del PIB vis-a-vis la inflación es menos relevante para determinar la política óptima.

1999-01-01T00:00:00Z Este trabajo encuentra reglas óptimas de política monetaria para Chile tomando en cuenta explícitamente los objetivos múltiples que puede tener un banco central y usando un modelo simple pero realista de la economía chilena, especialmente en lo referido a rezagos y elasticidades. Las reglas se obtienen utilizando un método de programación dinámica estándar que toma en cuenta variables forward-looking. Estas reglas permiten estudiar la reacción óptima de política y la dinámica esperada de la economía luego de distintos shocks. Además, son potencialmente útiles como una guía de política. Los resultados indican que la reacción óptima es muy diferente cuando el BC incluye dentro de sus objetivos el control de la cuenta corriente (además de la inflación). Una vez que la cuenta corriente es parte de la función objetivo del BC, el peso relativo que se le asigna a la evolución del PIB vis-a-vis la inflación es menos relevante para determinar la política óptima. Licandro, José http://sedici.unlp.edu.ar:80/handle/10915/34006 2018-09-07T20:03:51Z 1999-01-01T00:00:00Z

Objeto de conferencia IV Jornadas de Economía Monetaria e Internacional (La Plata, 1999) En este documeno se trató de evaluar el stock actual de reservas internacionales del Banco Central del Uruguay. Esta tarea se realizó discutiendo, en primera instancia, para qué fines pueden utilizarse las reservas. Se argumentó que las mismas son de utilidad para cubrir tres tipos de riesgo que caen bajo la potestad del banco: corrida cambiaria, corrida bancaria y corrida contra la Deuda Pública. En segunda instancia, se procedió a realizar una estimación preliminar de las reservas necesarias para cubrir los riesgos antedichos.; In this paper the actual level of the Central Bank of Uruguay’s foreign reserves is assessed. It is argued that foreign reserves are useful to cover three diferent kind of risks: an exchange rate run, a bank run, and a run against Public Debt. Second, a preliminary estimate of the stock of foreign reserves needed to cover such risks is provided.

1999-01-01T00:00:00Z En este documeno se trató de evaluar el stock actual de reservas internacionales del Banco Central del Uruguay. Esta tarea se realizó discutiendo, en primera instancia, para qué fines pueden utilizarse las reservas. Se argumentó que las mismas son de utilidad para cubrir tres tipos de riesgo que caen bajo la potestad del banco: corrida cambiaria, corrida bancaria y corrida contra la Deuda Pública. En segunda instancia, se procedió a realizar una estimación preliminar de las reservas necesarias para cubrir los riesgos antedichos. In this paper the actual level of the Central Bank of Uruguay’s foreign reserves is assessed. It is argued that foreign reserves are useful to cover three diferent kind of risks: an exchange rate run, a bank run, and a run against Public Debt. Second, a preliminary estimate of the stock of foreign reserves needed to cover such risks is provided. Escudé, Guillermo http://sedici.unlp.edu.ar:80/handle/10915/34004 2018-09-07T20:04:17Z 1999-01-01T00:00:00Z

Objeto de conferencia IV Jornadas de Economía Monetaria e Internacional (La Plata, 1999) El objetivo de este trabajo es avanzar en el análisis conceptual de lo que debería ser el Indicador de Riesgo Crediticio utilizado actualmente para definir los requisitos de capital de las entidades financieras para que tenga un buen fundamento microeconómico. Para ello se parte de un planteo más general de un banco averso al riesgo que actúa como administrador de una cartera de préstamos riesgosos y de reservas no riesgosas que está financiada con depósitos y capital. Se parte de un marco de competencia perfecta donde el banco es tomador de precios para las tasas activas y, por lo tanto, determina las cantidades a tener en su cartera de préstamos. El análisis es de un período. El banco obtiene un rendimiento aleatorio sobre sus préstamos debido a la aleatoriedad de los costos por default (neto de recuperos). Toma su decisión maximizando la utilidad esperada, donde la función de utilidad es del tipo de Von-Neumann-Morgenstern. El planteo básico toma un banco de responsabilidad ilimitada pues en este caso se obtienen resultados más claros. En una sección posterior se esboza lo que sucede cuando hay responsabilidad limitada, o sea, cuando el banco toma en cuenta en su decisión de cartera la posibilidad de su propia quiebra (o dicho de otra manera, desdeña las consecuencias que su quiebra tiene sobre sus acreedores). También se supone que las tasas de default (netos de recuperos) se distribuyen según una normal multivariada. Este supuesto permite manejar con facilidad el difícil problema de la agregación con un posible costo en cuanto a realismo.

1999-01-01T00:00:00Z El objetivo de este trabajo es avanzar en el análisis conceptual de lo que debería ser el Indicador de Riesgo Crediticio utilizado actualmente para definir los requisitos de capital de las entidades financieras para que tenga un buen fundamento microeconómico. Para ello se parte de un planteo más general de un banco averso al riesgo que actúa como administrador de una cartera de préstamos riesgosos y de reservas no riesgosas que está financiada con depósitos y capital. Se parte de un marco de competencia perfecta donde el banco es tomador de precios para las tasas activas y, por lo tanto, determina las cantidades a tener en su cartera de préstamos. El análisis es de un período. El banco obtiene un rendimiento aleatorio sobre sus préstamos debido a la aleatoriedad de los costos por default (neto de recuperos). Toma su decisión maximizando la utilidad esperada, donde la función de utilidad es del tipo de Von-Neumann-Morgenstern. El planteo básico toma un banco de responsabilidad ilimitada pues en este caso se obtienen resultados más claros. En una sección posterior se esboza lo que sucede cuando hay responsabilidad limitada, o sea, cuando el banco toma en cuenta en su decisión de cartera la posibilidad de su propia quiebra (o dicho de otra manera, desdeña las consecuencias que su quiebra tiene sobre sus acreedores). También se supone que las tasas de default (netos de recuperos) se distribuyen según una normal multivariada. Este supuesto permite manejar con facilidad el difícil problema de la agregación con un posible costo en cuanto a realismo. Gonzalez Alvaredo, Facundo http://sedici.unlp.edu.ar:80/handle/10915/34002 2018-09-07T20:04:49Z 1999-01-01T00:00:00Z

Objeto de conferencia IV Jornadas de Economía Monetaria e Internacional (La Plata, 1999) El propósito de este trabajo es analizar uno de los mecanismos a través de los cuales la inflación afecta el ingreso de los agentes: el impuesto inflacionario. Se busca cuantificar el monto que los distintos grupos de ingreso “tributaron” por el hecho de mantener moneda en cartera. Este informe está organizado de la siguiente manera. En la primera parte se presentan los conceptos teóricos que sustentan la investigación empírica. Luego se estiman los montos de señoreaje e impuesto inflacionario de manera agregada, que los individuos pagaron entre 1980 y 1990. En la tercera sección se discuten los problemas referidos a la estimación de las demandas de saldos reales de corto y de largo plazo que permiten aproximarse al cálculo de la proporción del impuesto inflacionario que pagó cada estrato de la distribución del ingreso. En la cuarta parte se calculan dichos montos para, finalmente, comparar la distribución de la renta antes y después de devolver a los agentes económicos aquello que han pagado por mantener saldos monetarios en su poder.

1999-01-01T00:00:00Z El propósito de este trabajo es analizar uno de los mecanismos a través de los cuales la inflación afecta el ingreso de los agentes: el impuesto inflacionario. Se busca cuantificar el monto que los distintos grupos de ingreso “tributaron” por el hecho de mantener moneda en cartera. Este informe está organizado de la siguiente manera. En la primera parte se presentan los conceptos teóricos que sustentan la investigación empírica. Luego se estiman los montos de señoreaje e impuesto inflacionario de manera agregada, que los individuos pagaron entre 1980 y 1990. En la tercera sección se discuten los problemas referidos a la estimación de las demandas de saldos reales de corto y de largo plazo que permiten aproximarse al cálculo de la proporción del impuesto inflacionario que pagó cada estrato de la distribución del ingreso. En la cuarta parte se calculan dichos montos para, finalmente, comparar la distribución de la renta antes y después de devolver a los agentes económicos aquello que han pagado por mantener saldos monetarios en su poder. Gay Baridón, Alejandro Aquiles http://sedici.unlp.edu.ar:80/handle/10915/34000 2018-09-07T20:04:11Z 1999-01-01T00:00:00Z

Objeto de conferencia IV Jornadas de Economía Monetaria e Internacional (La Plata, 1999) Argentina recibió importantes flujos de capital durante los primeros años de la Convertibilidad, esto debido tanto a causas internas como externas. En los mercados financieros internacionales, la caída en las tasas de interés a comienzos de los noventa incentivaba la búsqueda de mercados con mayores rentabilidades. Internamente, la convertibilidad, la desregulación, la privatización, la apertura comercial y financiera de la economía generaban expectativas de estabilidad que combinadas con tasas de interés internas atractivas estimularon la entrada de capitales. Estos flujos de capital posibilitaron el aumento de la cantidad de dinero que inducía el crecimiento de la demanda agregada y del nivel de actividad económica. El ahorro externo financiaba aumentos en la absorción mayores a los del producto, esto se manifestaba en una balanza comercial deficitaria. La reversión en el proceso de afluencia de capitales provocada por la crisis mexicana induce el brusco ajuste macroeconómico que se pretende analizar. En el trabajo describiremos el proceso de ajuste de la economía argentina al shock monetario producido por la crisis mexicana. En la primera sección se presenta el modelo teórico y los principales resultados que deberían observarse en el proceso de ajuste. En la segunda sección que es empírica, se trata de contrastar – mediante estadísticas descriptivas y regresiones- el modelo teórico. En la conclusión se sintetizan los resultados del estudio, en particular las recomendaciones de política económica que pueden deducirse del diagnóstico elaborado.

1999-01-01T00:00:00Z Argentina recibió importantes flujos de capital durante los primeros años de la Convertibilidad, esto debido tanto a causas internas como externas. En los mercados financieros internacionales, la caída en las tasas de interés a comienzos de los noventa incentivaba la búsqueda de mercados con mayores rentabilidades. Internamente, la convertibilidad, la desregulación, la privatización, la apertura comercial y financiera de la economía generaban expectativas de estabilidad que combinadas con tasas de interés internas atractivas estimularon la entrada de capitales. Estos flujos de capital posibilitaron el aumento de la cantidad de dinero que inducía el crecimiento de la demanda agregada y del nivel de actividad económica. El ahorro externo financiaba aumentos en la absorción mayores a los del producto, esto se manifestaba en una balanza comercial deficitaria. La reversión en el proceso de afluencia de capitales provocada por la crisis mexicana induce el brusco ajuste macroeconómico que se pretende analizar. En el trabajo describiremos el proceso de ajuste de la economía argentina al shock monetario producido por la crisis mexicana. En la primera sección se presenta el modelo teórico y los principales resultados que deberían observarse en el proceso de ajuste. En la segunda sección que es empírica, se trata de contrastar – mediante estadísticas descriptivas y regresiones- el modelo teórico. En la conclusión se sintetizan los resultados del estudio, en particular las recomendaciones de política económica que pueden deducirse del diagnóstico elaborado. Galperín, Carlos Fernández, Silvia Doporto, Ivana http://sedici.unlp.edu.ar:80/handle/10915/33996 2018-09-07T20:04:05Z 1999-01-01T00:00:00Z

Objeto de conferencia IV Jornadas de Economía Monetaria e Internacional (La Plata, 1999) Desde la creación del GATT, las sucesivas rondas de negociaciones comerciales multilaterales tuvieron como propósito fundamental la eliminación y/o la reducción de los aranceles y de los cupos de importación. Pero a medida que el empleo de estos instrumentos fue sujetándose a ciertas reglas comunes —con la significativa excepción de los relacionados con el sector agrícola—, comenzó a crecer en importancia el uso de barreras no arancelarias —v.g., derechos antidumping y compensatorios, restricciones voluntarias de exportación y normas técnicas—, en especial por parte de los países desarrollados.

1999-01-01T00:00:00Z Desde la creación del GATT, las sucesivas rondas de negociaciones comerciales multilaterales tuvieron como propósito fundamental la eliminación y/o la reducción de los aranceles y de los cupos de importación. Pero a medida que el empleo de estos instrumentos fue sujetándose a ciertas reglas comunes —con la significativa excepción de los relacionados con el sector agrícola—, comenzó a crecer en importancia el uso de barreras no arancelarias —v.g., derechos antidumping y compensatorios, restricciones voluntarias de exportación y normas técnicas—, en especial por parte de los países desarrollados. Coremberg, Ariel Alberto http://sedici.unlp.edu.ar:80/handle/10915/33994 2018-09-07T20:05:07Z 1999-01-01T00:00:00Z

Objeto de conferencia IV Jornadas de Economía Monetaria e Internacional (La Plata, 1999) Este trabajo analiza la asignación sectorial del capital en un contexto de incertidumbre en una economía abierta de dos sectores, transables y no transables. Se plantea un modelo de agente representativo que maximiza la rentabilidad esperada de su inversión reasignando intersectorialmente el capital, bajo condiciones de costos de ajuste de la inversión e incertidumbre. Se prueba que el precio relativo (inversa del tipo de cambio real) que iguala las rentabilidades relativas del capital invertido en cada sector en una economía abierta fluctuará endógenamente respecto de la evolución estocástica del residuo de Solow de las funciones de producción. Procesos de apreciación cambiaria pueden ser explicados por la incertidumbre generada por los shocks estocásticos, independientemente de la evolución a largo plazo de las productividades relativas de los sectores integrantes de la economía.

1999-01-01T00:00:00Z Este trabajo analiza la asignación sectorial del capital en un contexto de incertidumbre en una economía abierta de dos sectores, transables y no transables. Se plantea un modelo de agente representativo que maximiza la rentabilidad esperada de su inversión reasignando intersectorialmente el capital, bajo condiciones de costos de ajuste de la inversión e incertidumbre. Se prueba que el precio relativo (inversa del tipo de cambio real) que iguala las rentabilidades relativas del capital invertido en cada sector en una economía abierta fluctuará endógenamente respecto de la evolución estocástica del residuo de Solow de las funciones de producción. Procesos de apreciación cambiaria pueden ser explicados por la incertidumbre generada por los shocks estocásticos, independientemente de la evolución a largo plazo de las productividades relativas de los sectores integrantes de la economía. Cerro, Ana María http://sedici.unlp.edu.ar:80/handle/10915/33993 2018-09-07T20:04:43Z 1999-01-01T00:00:00Z

Objeto de conferencia IV Jornadas de Economía Monetaria e Internacional (La Plata, 1999) Este trabajo tiene dos objetivos principales: medir y describir las características de los ciclos económicos argentinos en ciento setenta y ocho años de su historia económica y analizar el comportamiento del dinero y otras variables económicas como la balanza de cuenta corriente en el ciclo económico.

1999-01-01T00:00:00Z Este trabajo tiene dos objetivos principales: medir y describir las características de los ciclos económicos argentinos en ciento setenta y ocho años de su historia económica y analizar el comportamiento del dinero y otras variables económicas como la balanza de cuenta corriente en el ciclo económico. Ávila, Jorge C. http://sedici.unlp.edu.ar:80/handle/10915/33992 2018-09-07T20:04:38Z 1999-01-01T00:00:00Z

Objeto de conferencia IV Jornadas de Economía Monetaria e Internacional (La Plata, 1999) En este ensayo argumentamos que la Argentina experimentaría en el próximo cuarto de siglo una acelerada convergencia en la vanguardia económica mundial. Esta percepción descansa sobre tres pilares: la impresión histórica del tercer punto de inflexión, la tesis del riesgo-país y el principio de la convergencia. Presentamos la trayectoria de nuestro ingreso per cápita relativo a fin de ilustrar las fases de convergencia y divergencia que ha transitado el país desde 1875. Para investigar la relación entre la prima de riesgo-país y el fenómeno de la convergencia usamos un modelo de crecimiento de Ramsey, apropiadamente modificado a fin de incorporar la hipótesis del aterrizaje del riesgo-país en el nivel del grupo líder. Repasamos la evidencia histórica internacional sobre el fenómeno de la convergencia, y presentamos una proyección macroeconómica consistente con un posible escenario de convergencia en el período 1993-2022.

1999-01-01T00:00:00Z En este ensayo argumentamos que la Argentina experimentaría en el próximo cuarto de siglo una acelerada convergencia en la vanguardia económica mundial. Esta percepción descansa sobre tres pilares: la impresión histórica del tercer punto de inflexión, la tesis del riesgo-país y el principio de la convergencia. Presentamos la trayectoria de nuestro ingreso per cápita relativo a fin de ilustrar las fases de convergencia y divergencia que ha transitado el país desde 1875. Para investigar la relación entre la prima de riesgo-país y el fenómeno de la convergencia usamos un modelo de crecimiento de Ramsey, apropiadamente modificado a fin de incorporar la hipótesis del aterrizaje del riesgo-país en el nivel del grupo líder. Repasamos la evidencia histórica internacional sobre el fenómeno de la convergencia, y presentamos una proyección macroeconómica consistente con un posible escenario de convergencia en el período 1993-2022. Martinez Trigueros, Lorenza http://sedici.unlp.edu.ar:80/handle/10915/33942 2018-09-08T04:03:55Z 2000-01-01T00:00:00Z

Objeto de conferencia V Jornadas de Economía Monetaria e Internacional (La Plata, 2000) Este artículo analiza empíricamente el efecto de la inflación en la desigualdad económica, tanto a nivel internacional como para el caso de México. En particular busca fundamentar la tesis de que altas tasas de inflación deterioran la distribución del ingreso y que ésta se vuelve más equitativa al llevar a cabo un proceso desinflacionario. Tomando una muestra de más de 80 países, se puede concluir que un aumento en la inflación de 5 puntos porcentuales implicaría, para un país como México, un deterioro en la equidad de 1 por ciento en el corto plazo y de 4 por ciento en el largo plazo. Los resultados se mantienen después de controlar por variables exógenas que al no incluirlas éstos podrían deberse a una correlación espuria entre nuestras variables de interés. Posteriormente, se desarrolla un análisis de crisis inflacionarias, obteniendo que durante el primer año de crisis la desigualdad se deteriora en promedio 8 por ciento. A partir de ese nivel, cada año de crisis que pasa, la desigualdad se deteriora en más de 1 por ciento. Al desinflar, la distribución mejora en la medida que se mantenga la estabilidad, en casi 1 por ciento por año. Utilizando datos de México se encuentra que un aumento de 5 puntos porcentuales en la inflación deterioraría la distribución en aproximadamente 2 por ciento. Manteniendo el ingreso medio de la población constante, dicho efecto sería equivalente a un aumento de 11.4 por ciento del ingreso per cápita del quintil más pobre de la población.

2000-01-01T00:00:00Z Este artículo analiza empíricamente el efecto de la inflación en la desigualdad económica, tanto a nivel internacional como para el caso de México. En particular busca fundamentar la tesis de que altas tasas de inflación deterioran la distribución del ingreso y que ésta se vuelve más equitativa al llevar a cabo un proceso desinflacionario. Tomando una muestra de más de 80 países, se puede concluir que un aumento en la inflación de 5 puntos porcentuales implicaría, para un país como México, un deterioro en la equidad de 1 por ciento en el corto plazo y de 4 por ciento en el largo plazo. Los resultados se mantienen después de controlar por variables exógenas que al no incluirlas éstos podrían deberse a una correlación espuria entre nuestras variables de interés. Posteriormente, se desarrolla un análisis de crisis inflacionarias, obteniendo que durante el primer año de crisis la desigualdad se deteriora en promedio 8 por ciento. A partir de ese nivel, cada año de crisis que pasa, la desigualdad se deteriora en más de 1 por ciento. Al desinflar, la distribución mejora en la medida que se mantenga la estabilidad, en casi 1 por ciento por año. Utilizando datos de México se encuentra que un aumento de 5 puntos porcentuales en la inflación deterioraría la distribución en aproximadamente 2 por ciento. Manteniendo el ingreso medio de la población constante, dicho efecto sería equivalente a un aumento de 11.4 por ciento del ingreso per cápita del quintil más pobre de la población. Levy Yeyati, Eduardo Sturzenegger, Federico http://sedici.unlp.edu.ar:80/handle/10915/33939 2018-09-08T04:03:36Z 2000-01-01T00:00:00Z

Objeto de conferencia V Jornadas de Economía Monetaria e Internacional (La Plata, 2000) Most of the empirical literature on the relative merits of alternative exchange rate regimes uses the IMF de jure classification based on the regime that governments claim to have, abstracting from the fact that many countries that in theory follow flexible regimes intervene in the exchange market to an extent that in practice makes them indistinguishable from fixed rate regimes, and vice versa. To address this problem, in this paper we construct a de facto classification of exchange rate regimes. Using cluster analysis techniques, we group different regimes according to their behavior along three classification dimensions: the nominal exchange rate, changes in the nominal exchange rate, and international reserves. We compare our results with the IMF classification, and discuss the main discrepancies.

2000-01-01T00:00:00Z Most of the empirical literature on the relative merits of alternative exchange rate regimes uses the IMF de jure classification based on the regime that governments claim to have, abstracting from the fact that many countries that in theory follow flexible regimes intervene in the exchange market to an extent that in practice makes them indistinguishable from fixed rate regimes, and vice versa. To address this problem, in this paper we construct a de facto classification of exchange rate regimes. Using cluster analysis techniques, we group different regimes according to their behavior along three classification dimensions: the nominal exchange rate, changes in the nominal exchange rate, and international reserves. We compare our results with the IMF classification, and discuss the main discrepancies. Ize, Alain Levy Yeyati, Eduardo http://sedici.unlp.edu.ar:80/handle/10915/33932 2018-09-08T04:03:52Z 2000-01-01T00:00:00Z

Objeto de conferencia V Jornadas de Economía Monetaria e Internacional (La Plata, 2000) This paper presents a portfolio model of financial intermediation in which currency choice is determined by hedging decisions on both sides of a bank’s balance sheet. Minimum variance portfolio (MVP) allocations are found to provide a natural benchmark to estimate the scope for dollarization of bank deposits and loans as a function of macroeconomic uncertainty. Dollarization hysteresis is shown to occur when the expected volatility of the inflation rate is high in relation to that of the real exchange rate. The evidence shows that MVP dollarization generally approximates actual dollarization closely for a broad sample of countries. Policy implications are explored.

2000-01-01T00:00:00Z This paper presents a portfolio model of financial intermediation in which currency choice is determined by hedging decisions on both sides of a bank’s balance sheet. Minimum variance portfolio (MVP) allocations are found to provide a natural benchmark to estimate the scope for dollarization of bank deposits and loans as a function of macroeconomic uncertainty. Dollarization hysteresis is shown to occur when the expected volatility of the inflation rate is high in relation to that of the real exchange rate. The evidence shows that MVP dollarization generally approximates actual dollarization closely for a broad sample of countries. Policy implications are explored. Cuadros, Ana Cantavella, Manuel Fernández, J. Ismael Suárez, Celestino http://sedici.unlp.edu.ar:80/handle/10915/33925 2018-09-08T04:03:31Z 2000-01-01T00:00:00Z

Objeto de conferencia V Jornadas de Economía Monetaria e Internacional (La Plata, 2000) La Unión Europea representa actualmente casi el 50 por ciento de las exportaciones mundiales de mercancía. Aún si descontamos el importante flujo de comercio intraregional que se desarrolla entre sus socios, el peso que ostentan los países comunitarios en sus intercambios comerciales con el resto de las naciones se acerca al 20 por ciento del total mundial. Como unión aduanera constituye, pues, el primer grupo exportador, tanto en términos de mercancía como en servicios, donde también cubre en torno a la mitad de las exportaciones del mundo.

2000-01-01T00:00:00Z La Unión Europea representa actualmente casi el 50 por ciento de las exportaciones mundiales de mercancía. Aún si descontamos el importante flujo de comercio intraregional que se desarrolla entre sus socios, el peso que ostentan los países comunitarios en sus intercambios comerciales con el resto de las naciones se acerca al 20 por ciento del total mundial. Como unión aduanera constituye, pues, el primer grupo exportador, tanto en términos de mercancía como en servicios, donde también cubre en torno a la mitad de las exportaciones del mundo. Carrasquilla, Alberto Galindo, Arturo Vásquez, Diego Mauricio http://sedici.unlp.edu.ar:80/handle/10915/33924 2018-09-08T04:03:26Z 2000-01-01T00:00:00Z

Objeto de conferencia V Jornadas de Economía Monetaria e Internacional (La Plata, 2000) La actual recesión colombiana ha venido acompañada de una caída sin precedentes en el stock real de crédito otorgado por el sistema financiero al resto de la economía. En el Gráfico 1 se ve la evolución del stock real de crédito entre enero de 1998 y Octubre de 1999: el punto de fondo es que la caída equivale a 15%. Ya parece haberse identificado la existencia de una causalidad fuerte desde la oferta de crédito hacia el ritmo de actividad económica. Mientras que la sabiduria convencional atribuye el fenómeno a la caída en la demanda por crédito, Carrasquilla (1999), Echeverry y Salazar (1999) y Urrutia (1999) sugieren y presentan evidencia a favor de la hipótesis de que la reducción de la actividad económica en Colombia en buena parte ha sido afectada por una contracción en la oferta de crédito. La pregunta interesante se refiere a la naturaleza de la disminución de la oferta crediticia. Los trabajos de Echeverry y Salazar (1999) y de Urrutia (1999) argumentan que la caída en el crédito se debe a que la calidad de la cartera se ha deteriorado sustancialmente en los últimos años. El punto que hacen es el siguiente: la oferta cayó porque refleja un incremento en el riesgo de prestar. Según documentan estos trabajos, la caída del crédito se debe fundamentalmente a un deterioro del lado activo del balance del sistema financiero y no a dinámicas ligadas al pasivo.

2000-01-01T00:00:00Z La actual recesión colombiana ha venido acompañada de una caída sin precedentes en el stock real de crédito otorgado por el sistema financiero al resto de la economía. En el Gráfico 1 se ve la evolución del stock real de crédito entre enero de 1998 y Octubre de 1999: el punto de fondo es que la caída equivale a 15%. Ya parece haberse identificado la existencia de una causalidad fuerte desde la oferta de crédito hacia el ritmo de actividad económica. Mientras que la sabiduria convencional atribuye el fenómeno a la caída en la demanda por crédito, Carrasquilla (1999), Echeverry y Salazar (1999) y Urrutia (1999) sugieren y presentan evidencia a favor de la hipótesis de que la reducción de la actividad económica en Colombia en buena parte ha sido afectada por una contracción en la oferta de crédito. La pregunta interesante se refiere a la naturaleza de la disminución de la oferta crediticia. Los trabajos de Echeverry y Salazar (1999) y de Urrutia (1999) argumentan que la caída en el crédito se debe a que la calidad de la cartera se ha deteriorado sustancialmente en los últimos años. El punto que hacen es el siguiente: la oferta cayó porque refleja un incremento en el riesgo de prestar. Según documentan estos trabajos, la caída del crédito se debe fundamentalmente a un deterioro del lado activo del balance del sistema financiero y no a dinámicas ligadas al pasivo. Burdisso, Tamara D'Amato, Laura http://sedici.unlp.edu.ar:80/handle/10915/33921 2018-09-08T04:04:07Z 2000-01-01T00:00:00Z

Objeto de conferencia V Jornadas de Economía Monetaria e Internacional (2000) The Argentine banking industry has experienced a deep restructuring process since the beginning of Convertibility, when the industry was opened to competition and new prudential regulations were put in place in order to improve its solvency. Jointly with a dramatic increase in banking output, prompted by macroeconomic stability, the number of firms operating in the industry declined significantly. We analyze the extent to which this restructuring process has reduced the level of competition in the industry and we investigate the effects of regulations on bank profitability. Using panel data we try to explain the differences in profitability among the 20 largest retail banks. We construct concentration as well as market share indices by banks, to determine the degree of competition they face in local markets. Efficiency measures are also included as determinants of bank profitability in order to test if differences in profitability are due to these differences rather than to market power or concentration. The results indicate that there is no evidence of market power in the retail-banking sector. Regarding concentration, in the more populated areas of the country, were financial markets are more developed, the degree of concentration is very small. Given this result, the finding that banks whose business is mainly located in these areas earn lower profits, is an indication that the degree of competition in these areas is high. It is also true that the most X-Efficient banks mainly operate in more populated and developed areas. On the contrary, in the less populated areas, where financial markets are poorly developed, concentration is higher and banks that operate mainly in those markets earn higher profits and are less efficient. Finally, while banks with higher liquidity as determined by their liability structure earn lower profits, the effects of capital requirements on profitability are not clear.

2000-01-01T00:00:00Z The Argentine banking industry has experienced a deep restructuring process since the beginning of Convertibility, when the industry was opened to competition and new prudential regulations were put in place in order to improve its solvency. Jointly with a dramatic increase in banking output, prompted by macroeconomic stability, the number of firms operating in the industry declined significantly. We analyze the extent to which this restructuring process has reduced the level of competition in the industry and we investigate the effects of regulations on bank profitability. Using panel data we try to explain the differences in profitability among the 20 largest retail banks. We construct concentration as well as market share indices by banks, to determine the degree of competition they face in local markets. Efficiency measures are also included as determinants of bank profitability in order to test if differences in profitability are due to these differences rather than to market power or concentration. The results indicate that there is no evidence of market power in the retail-banking sector. Regarding concentration, in the more populated areas of the country, were financial markets are more developed, the degree of concentration is very small. Given this result, the finding that banks whose business is mainly located in these areas earn lower profits, is an indication that the degree of competition in these areas is high. It is also true that the most X-Efficient banks mainly operate in more populated and developed areas. On the contrary, in the less populated areas, where financial markets are poorly developed, concentration is higher and banks that operate mainly in those markets earn higher profits and are less efficient. Finally, while banks with higher liquidity as determined by their liability structure earn lower profits, the effects of capital requirements on profitability are not clear. Ahumada, Hildegart Canavese, Alfredo J. Gonzalez Alvaredo, Facundo http://sedici.unlp.edu.ar:80/handle/10915/33919 2018-09-08T04:04:01Z 2000-01-01T00:00:00Z

Objeto de conferencia V Jornadas de Economía Monetaria e Internacional (La Plata, 2000) La teoría económica distingue entre el impacto y la incidencia final de un impuesto. Este último concepto está estrechamente relacionado con las elasticidades de oferta y de demanda y con las formas de mercado e implica modificaciones en los precios relativos que afectan a toda la economía. En cualquier caso el proceso de ajuste de la traslación de la carga fiscal puede conducir a una incidencia económica que difiera del impacto inicial. Así los efectos distributivos de cualquier modificación en el sistema impositivo (tanto en tributos legislados como no legislados) requieren de un análisis de equilibrio general. Sin embargo, la implementación de tal modelo es dificultosa, necesita de la especificación de formas funcionales, de estimación de elasticidades y obliga a explicitar un gran conjunto de supuestos sobre el valor de ciertos parámetros y sobre el comportamiento de los agentes económicos. Por esta razón existen numerosos estudios sobre el efecto distributivo de los impuestos y del gasto público en los que sólo se analiza el impacto inicial.

2000-01-01T00:00:00Z La teoría económica distingue entre el impacto y la incidencia final de un impuesto. Este último concepto está estrechamente relacionado con las elasticidades de oferta y de demanda y con las formas de mercado e implica modificaciones en los precios relativos que afectan a toda la economía. En cualquier caso el proceso de ajuste de la traslación de la carga fiscal puede conducir a una incidencia económica que difiera del impacto inicial. Así los efectos distributivos de cualquier modificación en el sistema impositivo (tanto en tributos legislados como no legislados) requieren de un análisis de equilibrio general. Sin embargo, la implementación de tal modelo es dificultosa, necesita de la especificación de formas funcionales, de estimación de elasticidades y obliga a explicitar un gran conjunto de supuestos sobre el valor de ciertos parámetros y sobre el comportamiento de los agentes económicos. Por esta razón existen numerosos estudios sobre el efecto distributivo de los impuestos y del gasto público en los que sólo se analiza el impacto inicial. Streb, Jorge Miguel Lema, Daniel Torrens, Gustavo http://sedici.unlp.edu.ar:80/handle/10915/3816 2018-09-08T04:04:41Z 2005-01-01T00:00:00Z

Objeto de conferencia X Jornadas de Economía Monetaria e Internacional (La Plata, 2005) In contrast to previous empirical work on electoral cycles, which implicitly assumes the executive has full discretion over fiscal policy, this paper contends that under separation of powers an unaligned legislature may have a moderating role. Focusing on the budget surplus, we find that stronger effective checks and balances explain why cycles are weaker in developed and established democracies. Once the discretional component of executive power is isolated, there are significant cycles in all democracies. Whether the political system is presidential or parliamentary, or the electoral rules are majoritarian or proportional, does not change the basic results.

2005-01-01T00:00:00Z In contrast to previous empirical work on electoral cycles, which implicitly assumes the executive has full discretion over fiscal policy, this paper contends that under separation of powers an unaligned legislature may have a moderating role. Focusing on the budget surplus, we find that stronger effective checks and balances explain why cycles are weaker in developed and established democracies. Once the discretional component of executive power is isolated, there are significant cycles in all democracies. Whether the political system is presidential or parliamentary, or the electoral rules are majoritarian or proportional, does not change the basic results. Ponce, Jorge http://sedici.unlp.edu.ar:80/handle/10915/3815 2018-09-08T04:04:27Z 2005-01-01T00:00:00Z

Objeto de conferencia X Jornadas de Economía Monetaria e Internacional (La Plata, 2005) Con base en la teoría de contratos incompletos, y en el marco de una economía bimonetaria, se modela la política de prestamista en última instancia (PUI) seguida por un banco central, un seguro de depósitos, y un banco central que además tiene responsabilidad en las actividades propias de un seguro de depósitos. Los resultados indican que, ante cualquier nivel de retiro de depósitos, este último arreglo debe ser descartado en favor de una organización en la cual el banco central asista a un banco que sufra retiros por una pequeña proporción de sus depósitos y el seguro de depósitos asuma la responsabilidad por retiros de mayor proporción. Además, en el caso bimonetario el rango de acción del banco central en la función de PUI debería ser menor que en el caso de una moneda. También se discuten otros aspectos relevantes para la organización de la red de seguridad bancaria de economías bimonetarias.; This paper presents an incomplete contracts model in order to analyze who should the lender of last resort (LLR) be in a dual-currency economy. Three agencies can perform such activity: a central bank, a deposit insurance agency or a central bank, which is also responsible for the deposit insurance activity. Results indicate that the latter arrange should be avoided and that the central bank should provide liquidity once withdrawals of a small proportion of the bank's deposits occur but the deposit insurance agency should become responsible when such proportion is higher. Moreover, the central bank's range of action should be smaller in the dualcurrency framework than in the one currency case. Other relevant issues related to dual-currency safety nets are discussed.

2005-01-01T00:00:00Z Con base en la teoría de contratos incompletos, y en el marco de una economía bimonetaria, se modela la política de prestamista en última instancia (PUI) seguida por un banco central, un seguro de depósitos, y un banco central que además tiene responsabilidad en las actividades propias de un seguro de depósitos. Los resultados indican que, ante cualquier nivel de retiro de depósitos, este último arreglo debe ser descartado en favor de una organización en la cual el banco central asista a un banco que sufra retiros por una pequeña proporción de sus depósitos y el seguro de depósitos asuma la responsabilidad por retiros de mayor proporción. Además, en el caso bimonetario el rango de acción del banco central en la función de PUI debería ser menor que en el caso de una moneda. También se discuten otros aspectos relevantes para la organización de la red de seguridad bancaria de economías bimonetarias. This paper presents an incomplete contracts model in order to analyze who should the lender of last resort (LLR) be in a dual-currency economy. Three agencies can perform such activity: a central bank, a deposit insurance agency or a central bank, which is also responsible for the deposit insurance activity. Results indicate that the latter arrange should be avoided and that the central bank should provide liquidity once withdrawals of a small proportion of the bank's deposits occur but the deposit insurance agency should become responsible when such proportion is higher. Moreover, the central bank's range of action should be smaller in the dualcurrency framework than in the one currency case. Other relevant issues related to dual-currency safety nets are discussed.