http://sedici.unlp.edu.ar:80/handle/10915/33757 Tue, 10 Nov 2026 02:09:11 GMT 2026-11-10T02:09:11Z http://sedici.unlp.edu.ar:80/handle/10915/3816 Objeto de conferencia X Jornadas de Economía Monetaria e Internacional (La Plata, 2005) In contrast to previous empirical work on electoral cycles, which implicitly assumes the executive has full discretion over fiscal policy, this paper contends that under separation of powers an unaligned legislature may have a moderating role. Focusing on the budget surplus, we find that stronger effective checks and balances explain why cycles are weaker in developed and established democracies. Once the discretional component of executive power is isolated, there are significant cycles in all democracies. Whether the political system is presidential or parliamentary, or the electoral rules are majoritarian or proportional, does not change the basic results. Sat, 01 Jan 2005 00:00:00 GMT http://sedici.unlp.edu.ar:80/handle/10915/3816 2005-01-01T00:00:00Z In contrast to previous empirical work on electoral cycles, which implicitly assumes the executive has full discretion over fiscal policy, this paper contends that under separation of powers an unaligned legislature may have a moderating role. Focusing on the budget surplus, we find that stronger effective checks and balances explain why cycles are weaker in developed and established democracies. Once the discretional component of executive power is isolated, there are significant cycles in all democracies. Whether the political system is presidential or parliamentary, or the electoral rules are majoritarian or proportional, does not change the basic results. http://sedici.unlp.edu.ar:80/handle/10915/3815 Objeto de conferencia X Jornadas de Economía Monetaria e Internacional (La Plata, 2005) Con base en la teoría de contratos incompletos, y en el marco de una economía bimonetaria, se modela la política de prestamista en última instancia (PUI) seguida por un banco central, un seguro de depósitos, y un banco central que además tiene responsabilidad en las actividades propias de un seguro de depósitos. Los resultados indican que, ante cualquier nivel de retiro de depósitos, este último arreglo debe ser descartado en favor de una organización en la cual el banco central asista a un banco que sufra retiros por una pequeña proporción de sus depósitos y el seguro de depósitos asuma la responsabilidad por retiros de mayor proporción. Además, en el caso bimonetario el rango de acción del banco central en la función de PUI debería ser menor que en el caso de una moneda. También se discuten otros aspectos relevantes para la organización de la red de seguridad bancaria de economías bimonetarias.; This paper presents an incomplete contracts model in order to analyze who should the lender of last resort (LLR) be in a dual-currency economy. Three agencies can perform such activity: a central bank, a deposit insurance agency or a central bank, which is also responsible for the deposit insurance activity. Results indicate that the latter arrange should be avoided and that the central bank should provide liquidity once withdrawals of a small proportion of the bank's deposits occur but the deposit insurance agency should become responsible when such proportion is higher. Moreover, the central bank's range of action should be smaller in the dualcurrency framework than in the one currency case. Other relevant issues related to dual-currency safety nets are discussed. Sat, 01 Jan 2005 00:00:00 GMT http://sedici.unlp.edu.ar:80/handle/10915/3815 2005-01-01T00:00:00Z Con base en la teoría de contratos incompletos, y en el marco de una economía bimonetaria, se modela la política de prestamista en última instancia (PUI) seguida por un banco central, un seguro de depósitos, y un banco central que además tiene responsabilidad en las actividades propias de un seguro de depósitos. Los resultados indican que, ante cualquier nivel de retiro de depósitos, este último arreglo debe ser descartado en favor de una organización en la cual el banco central asista a un banco que sufra retiros por una pequeña proporción de sus depósitos y el seguro de depósitos asuma la responsabilidad por retiros de mayor proporción. Además, en el caso bimonetario el rango de acción del banco central en la función de PUI debería ser menor que en el caso de una moneda. También se discuten otros aspectos relevantes para la organización de la red de seguridad bancaria de economías bimonetarias. This paper presents an incomplete contracts model in order to analyze who should the lender of last resort (LLR) be in a dual-currency economy. Three agencies can perform such activity: a central bank, a deposit insurance agency or a central bank, which is also responsible for the deposit insurance activity. Results indicate that the latter arrange should be avoided and that the central bank should provide liquidity once withdrawals of a small proportion of the bank's deposits occur but the deposit insurance agency should become responsible when such proportion is higher. Moreover, the central bank's range of action should be smaller in the dualcurrency framework than in the one currency case. Other relevant issues related to dual-currency safety nets are discussed. http://sedici.unlp.edu.ar:80/handle/10915/3814 Objeto de conferencia X Jornadas de Economía Monetaria e Internacional (La Plata, 2005) En este documento se presenta la estimación de la inflación subyacente en Colombia durante el período comprendido entre enero de 1983 y marzo del 2004, obtenida mediante un esquema de tendencias estocásticas comunes asociadas a un modelo vectorial de corrección de errores con restricciones de carácter estructural (SVEC). En el sistema de información, la inflación subyacente se relaciona de manera directa con el crecimiento de un agregado monetario amplio, el nivel del producto, los términos de intercambio y el crecimiento de los salarios nominales. La medida resultante de inflación subyacente corresponde a la estimación de largo plazo de la inflación que es obtenida mediante el modelo de tendencias estocásticas comunes. La inflación subyacente estimada posee las características deseadas en cuanto a varianza y está relacionada con el comportamiento de la inflación observada. Con el fin de probar las bondades de la metodología, se calculan dos series de pronósticos de la inflación y de la inflación subyacente, con sus respectivos intervalos de confianza, mediante técnicas de bootstrapping basadas en dos longitudes de muestreo que son seleccionadas de manera aleatoria. Sat, 01 Jan 2005 00:00:00 GMT http://sedici.unlp.edu.ar:80/handle/10915/3814 2005-01-01T00:00:00Z En este documento se presenta la estimación de la inflación subyacente en Colombia durante el período comprendido entre enero de 1983 y marzo del 2004, obtenida mediante un esquema de tendencias estocásticas comunes asociadas a un modelo vectorial de corrección de errores con restricciones de carácter estructural (SVEC). En el sistema de información, la inflación subyacente se relaciona de manera directa con el crecimiento de un agregado monetario amplio, el nivel del producto, los términos de intercambio y el crecimiento de los salarios nominales. La medida resultante de inflación subyacente corresponde a la estimación de largo plazo de la inflación que es obtenida mediante el modelo de tendencias estocásticas comunes. La inflación subyacente estimada posee las características deseadas en cuanto a varianza y está relacionada con el comportamiento de la inflación observada. Con el fin de probar las bondades de la metodología, se calculan dos series de pronósticos de la inflación y de la inflación subyacente, con sus respectivos intervalos de confianza, mediante técnicas de bootstrapping basadas en dos longitudes de muestreo que son seleccionadas de manera aleatoria. http://sedici.unlp.edu.ar:80/handle/10915/3813 Objeto de conferencia X Jornadas de Economía Monetaria e Internacional (La Plata, 2005) Este trabajo trata sobre la solución generalizada o distribucional del modelo de "overshooting" del tipo de cambio de Dornbusch. Se muestra que la solución del ejercicio de modificación de la oferta monetaria puede encontrarse utilizando funciones generalizadas.; This paper deals with the generalized or distributional solution of Dornbusch exchange rate "overshooting" model. It proves that the solution to the exercises of change in the quantity of money requires using generalized functions. Sat, 01 Jan 2005 00:00:00 GMT http://sedici.unlp.edu.ar:80/handle/10915/3813 2005-01-01T00:00:00Z Este trabajo trata sobre la solución generalizada o distribucional del modelo de "overshooting" del tipo de cambio de Dornbusch. Se muestra que la solución del ejercicio de modificación de la oferta monetaria puede encontrarse utilizando funciones generalizadas. This paper deals with the generalized or distributional solution of Dornbusch exchange rate "overshooting" model. It proves that the solution to the exercises of change in the quantity of money requires using generalized functions. http://sedici.unlp.edu.ar:80/handle/10915/3812 Objeto de conferencia X Jornadas de Economía Monetaria e Internacional (La Plata, 2005) El presente trabajo implementa el modelo de determinación del tipo de cambio conocido como Paridad del Poder Adquisitivo (PPA) para el caso de Argentina, tomando como patrón el tipo de cambio con el dólar estadounidense. Se analiza dicha hipótesis testeando tanto datos mensuales como trimestrales y anuales que van desde 1948 hasta 2004. Se utiliza un modelo bivariado de cointegración y se aplica un mecanismo de corrección de errores a fin de estimar la velocidad de ajuste hacia la PPA. Se ha encontrado evidencia favorable de cointegración y verificamos que el cumplimiento de la PPA en su versión absoluta. Se ha constatado además que la velocidad de ajuste media es de alrededor de 2,9 años. Sat, 01 Jan 2005 00:00:00 GMT http://sedici.unlp.edu.ar:80/handle/10915/3812 2005-01-01T00:00:00Z El presente trabajo implementa el modelo de determinación del tipo de cambio conocido como Paridad del Poder Adquisitivo (PPA) para el caso de Argentina, tomando como patrón el tipo de cambio con el dólar estadounidense. Se analiza dicha hipótesis testeando tanto datos mensuales como trimestrales y anuales que van desde 1948 hasta 2004. Se utiliza un modelo bivariado de cointegración y se aplica un mecanismo de corrección de errores a fin de estimar la velocidad de ajuste hacia la PPA. Se ha encontrado evidencia favorable de cointegración y verificamos que el cumplimiento de la PPA en su versión absoluta. Se ha constatado además que la velocidad de ajuste media es de alrededor de 2,9 años. http://sedici.unlp.edu.ar:80/handle/10915/3811 Objeto de conferencia X Jornadas de Economía Monetaria e Internacional (La Plata, 2005) En este trabajo se investiga cómo el régimen cambiario y la existencia de información imperfecta respecto de los fundamentals de la economía afecta la probabilidad de ocurrencia de una crisis gemela. Se demuestra que una crisis bancaria es más probable cuanto menor sea la calidad de la información de mercado disponible. Si las reservas con que cuenta el banco central son escasas, una crisis bancaria puede desembocar en una crisis cambiaria al aumentar el volumen de la salida de capitales, si bien la posibilidad de crisis es menor con un tipo de cambio flexible que con uno fijo.; In this paper I analyze how the exchange rate regime and imperfect information about the quality of the fundamentals of the economy may affect the likelihood of a twin crisis. I prove that bank runs are more probable when the quality of market information available to investors is poor. A banking crisis can lead to a currency crisis if the amount of reserves held by the central bank is low. Finally, I compare the likelihood of crisis under two alternative exchange rate regimes (fixed rate and flexible rate), concluding that financial fragility is higher under a fixed rate regime. Sat, 01 Jan 2005 00:00:00 GMT http://sedici.unlp.edu.ar:80/handle/10915/3811 2005-01-01T00:00:00Z En este trabajo se investiga cómo el régimen cambiario y la existencia de información imperfecta respecto de los fundamentals de la economía afecta la probabilidad de ocurrencia de una crisis gemela. Se demuestra que una crisis bancaria es más probable cuanto menor sea la calidad de la información de mercado disponible. Si las reservas con que cuenta el banco central son escasas, una crisis bancaria puede desembocar en una crisis cambiaria al aumentar el volumen de la salida de capitales, si bien la posibilidad de crisis es menor con un tipo de cambio flexible que con uno fijo. In this paper I analyze how the exchange rate regime and imperfect information about the quality of the fundamentals of the economy may affect the likelihood of a twin crisis. I prove that bank runs are more probable when the quality of market information available to investors is poor. A banking crisis can lead to a currency crisis if the amount of reserves held by the central bank is low. Finally, I compare the likelihood of crisis under two alternative exchange rate regimes (fixed rate and flexible rate), concluding that financial fragility is higher under a fixed rate regime. http://sedici.unlp.edu.ar:80/handle/10915/3810 Objeto de conferencia X Jornadas de Economía Monetaria e Internacional (La Plata, 2005) El objetivo de este trabajo es presentar una visión alternativa al enfoque monetarista/exógeno de la oferta monetaria. El análisis macroeconómico descansa en la noción de que el dinero puede ser tratado en forma exógena. Presentamos una visión alternativa, para una economía moderna y abierta. La oferta de dinero se genera en forma endógena, por las necesidades de liquidez de los capitalistas para producir y por la decisión de los bancos de prestar.; The aim of this paper is to present an alternative approach to the monetarist/exogenous view of the money supply. Macroeconomic analysis has been largely based on the notion that money can be treated as exogenous. This paper presents an alternative view. Money supply is mainly endogenously determined by the needs of capitalists to produce and by the willingness of banks to provide loans. Sat, 01 Jan 2005 00:00:00 GMT http://sedici.unlp.edu.ar:80/handle/10915/3810 2005-01-01T00:00:00Z El objetivo de este trabajo es presentar una visión alternativa al enfoque monetarista/exógeno de la oferta monetaria. El análisis macroeconómico descansa en la noción de que el dinero puede ser tratado en forma exógena. Presentamos una visión alternativa, para una economía moderna y abierta. La oferta de dinero se genera en forma endógena, por las necesidades de liquidez de los capitalistas para producir y por la decisión de los bancos de prestar. The aim of this paper is to present an alternative approach to the monetarist/exogenous view of the money supply. Macroeconomic analysis has been largely based on the notion that money can be treated as exogenous. This paper presents an alternative view. Money supply is mainly endogenously determined by the needs of capitalists to produce and by the willingness of banks to provide loans. http://sedici.unlp.edu.ar:80/handle/10915/3809 Objeto de conferencia X Jornadas de Economía Monetaria e Internacional (La Plata, 2005) This paper analyzes the demand for money in Argentina using the new open macroeconomic framework provided by the Redux Model. In a set up of this model with nontradable goods the fundamentals of money demand appear to be, not only, domestic product and interest rate, but also, net foreign assets revenues, productivity differential and terms of trade. These five fundamentals allow to estimate the demand for money in macroeconomic unstable economies like Argentina. We find that the transaction-elasticity and the interest-elasticity are similar to those of developed countries, and that the structural volatility of Argentina's money demand may be explained by external shocks trasmitted through foreign sector related elasticities. Sat, 01 Jan 2005 00:00:00 GMT http://sedici.unlp.edu.ar:80/handle/10915/3809 2005-01-01T00:00:00Z This paper analyzes the demand for money in Argentina using the new open macroeconomic framework provided by the Redux Model. In a set up of this model with nontradable goods the fundamentals of money demand appear to be, not only, domestic product and interest rate, but also, net foreign assets revenues, productivity differential and terms of trade. These five fundamentals allow to estimate the demand for money in macroeconomic unstable economies like Argentina. We find that the transaction-elasticity and the interest-elasticity are similar to those of developed countries, and that the structural volatility of Argentina's money demand may be explained by external shocks trasmitted through foreign sector related elasticities. http://sedici.unlp.edu.ar:80/handle/10915/3808 Objeto de conferencia X Jornadas de Economía Monetaria e Internacional (La Plata, 2005) Luego de más de diez años de política monetaria pasiva bajo la Convertibilidad, el Banco Central asumió nuevamente el control de la política monetaria tras la devaluación de comienzos de 2002. En este nuevo contexto se hace necesario contar con un adecuado conocimiento de la dinámica de los precios y con pronósticos confiables de inflación de corto y mediano plazo. Debido a que la inflación relevante para la política monetaria puede no estar adecuadamente medida por los índices de precios al consumidor convencionales, se requiere calcular medidas de inflación subyacente que reflejen los movimientos conjuntos y persistentes en los precios de la economía. Con este propósito se construyeron ocho diferentes indicadores a partir de i) reponderar los componentes del IPC en un nuevo índice agregado según la importancia relativa de cada uno como señal inflacionaria, ii) excluir los componentes más volátiles del IPC o, directamente, aquellos relacionados con alimentos y energía, por considerárselos menos afectados por la política monetaria. iii) calcular un estimador robusto del momento de orden uno de la distribución de la inflación IPC que excluye los valores extremos. La evaluación de estos indicadores sobre la base de su habilidad para predecir la inflación de precios al consumidor reveló que el criterio i) de extracción de señales provee el indicador de mejor desempeño relativo. Sat, 01 Jan 2005 00:00:00 GMT http://sedici.unlp.edu.ar:80/handle/10915/3808 2005-01-01T00:00:00Z Luego de más de diez años de política monetaria pasiva bajo la Convertibilidad, el Banco Central asumió nuevamente el control de la política monetaria tras la devaluación de comienzos de 2002. En este nuevo contexto se hace necesario contar con un adecuado conocimiento de la dinámica de los precios y con pronósticos confiables de inflación de corto y mediano plazo. Debido a que la inflación relevante para la política monetaria puede no estar adecuadamente medida por los índices de precios al consumidor convencionales, se requiere calcular medidas de inflación subyacente que reflejen los movimientos conjuntos y persistentes en los precios de la economía. Con este propósito se construyeron ocho diferentes indicadores a partir de i) reponderar los componentes del IPC en un nuevo índice agregado según la importancia relativa de cada uno como señal inflacionaria, ii) excluir los componentes más volátiles del IPC o, directamente, aquellos relacionados con alimentos y energía, por considerárselos menos afectados por la política monetaria. iii) calcular un estimador robusto del momento de orden uno de la distribución de la inflación IPC que excluye los valores extremos. La evaluación de estos indicadores sobre la base de su habilidad para predecir la inflación de precios al consumidor reveló que el criterio i) de extracción de señales provee el indicador de mejor desempeño relativo. http://sedici.unlp.edu.ar:80/handle/10915/3807 Objeto de conferencia X Jornadas de Economía Monetaria e Internacional (La Plata, 2005) The movements of the Index of Perception of Economy (IPEC) can be associated to changes in macroeconomic variables such as domestic activity, prices or wages. This document examines the importance of these variables in explaining the fluctuations of this index. When making estimations using series to mixed frequency (i.e., with monthly and quarterly data), the variables that are found to determine the evolution of the IPEC are: the variation in the real wage index, the CPI of micros, the Imacec, and employment, as well as the annual variation of the number of vacancies and unemployment according to the INE. These variables are robust to changes of specification.; Los movimientos del Índice de Percepción de la Economía (IPEC) pueden asociarse a cambios en variables macroeconómicas tales como la actividad interna, los precios o los salarios. En este documento se examina la importancia de estas variables para explicar las fluctuaciones de dicho índice. Al realizar estimaciones usando series a frecuencia mixta, esto es, combinando datos trimestrales y mensuales, se encuentra que las variables que determinan la evolución del IPEC son los movimientos del índice de remuneraciones real, del IPC de micros, del Imacecy del empleo, y la variación anual de las vacantes y del desempleo según el INE. Dichas variables son robustas a cambios de especificación. Sat, 01 Jan 2005 00:00:00 GMT http://sedici.unlp.edu.ar:80/handle/10915/3807 2005-01-01T00:00:00Z The movements of the Index of Perception of Economy (IPEC) can be associated to changes in macroeconomic variables such as domestic activity, prices or wages. This document examines the importance of these variables in explaining the fluctuations of this index. When making estimations using series to mixed frequency (i.e., with monthly and quarterly data), the variables that are found to determine the evolution of the IPEC are: the variation in the real wage index, the CPI of micros, the Imacec, and employment, as well as the annual variation of the number of vacancies and unemployment according to the INE. These variables are robust to changes of specification. Los movimientos del Índice de Percepción de la Economía (IPEC) pueden asociarse a cambios en variables macroeconómicas tales como la actividad interna, los precios o los salarios. En este documento se examina la importancia de estas variables para explicar las fluctuaciones de dicho índice. Al realizar estimaciones usando series a frecuencia mixta, esto es, combinando datos trimestrales y mensuales, se encuentra que las variables que determinan la evolución del IPEC son los movimientos del índice de remuneraciones real, del IPC de micros, del Imacecy del empleo, y la variación anual de las vacantes y del desempleo según el INE. Dichas variables son robustas a cambios de especificación. http://sedici.unlp.edu.ar:80/handle/10915/3806 Objeto de conferencia X Jornadas de Economía Monetaria e Internacional (La Plata, 2005) The paper combines a brief review of basic monetary theory, a discussion of the critical monetary and banking experience undergone by Argentina between 1980 and 2002, an essay on the stability of velocity of circulation and a proposal for reform. Our thesis is that after a hyperinflation episode (or under currency substitution), when velocity of circulation stops being a parameter to become a very volatile magnitude, an independent or active monetary policy (a floating exchange-rate regime) becomes a high-risk policy. After reviewing some proposals for monetary and banking reform by well-known international economists, all of them doing without a national central bank, we advance the proposal to substitute a reserve currency (dollar, euro) for the national currency, and an offshore banking system that works under the jurisdiction of the issuers of reserve currencies for the present onshore banking system. The whole point is to import from the "islands of stability of the world" basic economic institutions with very high reversion costs to provide the country with the widest possible stability horizon. Sat, 01 Jan 2005 00:00:00 GMT http://sedici.unlp.edu.ar:80/handle/10915/3806 2005-01-01T00:00:00Z The paper combines a brief review of basic monetary theory, a discussion of the critical monetary and banking experience undergone by Argentina between 1980 and 2002, an essay on the stability of velocity of circulation and a proposal for reform. Our thesis is that after a hyperinflation episode (or under currency substitution), when velocity of circulation stops being a parameter to become a very volatile magnitude, an independent or active monetary policy (a floating exchange-rate regime) becomes a high-risk policy. After reviewing some proposals for monetary and banking reform by well-known international economists, all of them doing without a national central bank, we advance the proposal to substitute a reserve currency (dollar, euro) for the national currency, and an offshore banking system that works under the jurisdiction of the issuers of reserve currencies for the present onshore banking system. The whole point is to import from the "islands of stability of the world" basic economic institutions with very high reversion costs to provide the country with the widest possible stability horizon.