Incertidumbre de inflación en Argentina

Abstract

Desde mediados del siglo XX, Argentina ha transitado por etapas marcadas por tasas de inflación baja, alta e hiperinflación bajo distintos regímenes de política económica. En este trabajo, a partir de la estimación de modelos con régimen cambiante de Markov, se capturan los posibles comportamientos heteroscedásticos y los cambios de nivel en el proceso de inflación en Argentina para diferentes estados de la economía que, en este contexto, se interpretan como distintos niveles de la tasa de inflación mensual. Además, se obtiene una nueva medida directa de incertidumbre de inflación que junto a la tasa de inflación mensual permite contrastar las hipótesis de Okun y Friedman. Los resultados de las estimaciones sugieren que la relación entre inflación e incertidumbre se cumple para el total del período analizado, 1945-2000, pero en el sentido de retroalimentación. Sin embargo, los resultados ponen en evidencia la sensibilidad de la relación a los distintos subperíodos bajo análisis, en particular entre 1945 y 1960 no existe relación y los períodos 1961-1974 y 1994-2000 denotan homoscedasticidad en el comportamiento de las perturbaciones del modelo de inflación.

Since the late 1940's Argentina has experienced periods of relatively low and high inflation rates as well as hyperinflation under varying economic policy regimes. This paper uses Markov-Switching models to identify possible heteroskedastic behaviors as well as level changes in the inflationary process related to different states of the economy. These states are defined by monthly level of inflation. In addition, it is possible to obtain a direct metric for inflation uncertainty. Using this metric the paper tests Okun's and Friedman's hypotheses on the relationship between inflation and the uncertainty of inflation. The results indicate that this relationship is fulfilled for the full sample period -1945-2000-, but as a feedback process. These results are sensitive to the sample period, in particular there is no relationship between inflation and uncertainty from 1945 to 1960, while in the periods 1961-1974 and 1994-2000 indicate that the error of the inflation model are homoskedastic.