Valuación de opciones reales: un simple algoritmo basado en simulación Monte Carlo

Abstract

El trabajo presenta un simple algoritmo basado en simulación Monte Carlo para valuar flexibilidad estratégica de un proyecto, con resultado equivalente obtenidos con el modelo Black-Scholes (BS). Su principal ventaja es la simplicidad para explicitar la conexión entre valor expandido, flujos de fondos, opciones del activo real. Los resultados preliminares obtenidos demostraron: a) equivalencia algebraica al modelo BS, para opciones reales simples (diferimiento, expansión, abandono, venta), b) ajuste al modelo binomial y c) versatilidad en la valuación estrategias con opciones reales simples (inversión-transferencia) o inversión diferida estocástica (precio de ejercicio no determinístico).

The paper shows a simple algorithm based on Monte Carlo calculation, for valuing the project´s strategic flexibility with equivalent results obtained with the Black-Scholes (BS) model. It main advantage is the simplicity for specifying the connection between the expanded value, cash flows and real asset´s option. The preliminary results obtained shown: a) algebraic equality to the BS model, for simple real options (defer, expansion, abandon, sell); b) adjust to the binomial model; c) versatility for valuing strategy with simple real options (investment-transfer) or defer stochastic investment (exercise price not deterministic).