Rule, what rule?

Abstract

The choice of a control variable for monetary policy characterizes the welfare (loss) function that a central bank will want to maximize (minimize). Even, it gives rise to the proposal of following a rule versus applying -in a discretionally way- a monetary policy. When discussing the application of a rule, its manifestation may not be completely explicit. In this paper we try to establish a monetary policy rule for Argentina, working with an extended Taylor Rule, contemplating the influence of the exchange rate and the fiscal deficit during the last thirteen years.

La elección de una variable de control para la política monetaria caracteriza a la función de bienestar (pérdida) que un banco central desea maximizar (minimizar). Inclusive, da lugar a la propuesta de seguir una regla vs. aplicar -de manera discrecional- una política monetaria. Cuando se discute la aplicación de una regla, su manifestación puede que no sea completamente explícita. En este trabajo tratamos de establecer una regla de política monetaria para Argentina, operando con una Regla de Taylor ampliada, que tiene en cuenta la influencia del tipo de cambio y del déficit fiscal para los últimos trece años.