¿Dolarización individual o moneda común?

Abstract

Este trabajo analiza cuán beneficioso y cuán costoso sería para los países Suramericanos dolarizar sus economías, formar una unión monetaria independiente o mantener el régimen independiente actual con base en información estadística para el 1965-1998. La evidencia empírica revela que en términos de tasas de cambio y de inflación las tres alternativas podrían representar beneficios limitados para las economías de la región. Estos beneficios estarían relacionados con la existencia de un régimen de cambio fijo en el caso de la dolarización y con la credibilidad del banco central de la unión monetaria en el alcance de sus objetivos de política monetaria. En este sentido, la creación y éxito de un Banco Central con moneda común independiente dependerá en gran medida en la capacidad política de los representantes de cada país en el diseño de la política para aceptar la importancia relativa de Colombia y Chile en la toma de decisiones, siendo éstos países los que han mostrado de manera consistente un menor sesgo inflacionario, bajas tasas de depreciación de sus monedas y un crecimiento económico no muy elevado pero sostenido.

This paper intents to determine how feasible would be to dollarize the economy, to create an independent monetary union, or to maintain an independent monetary regime for the Latin American countries. The empirical evidence reveals that in terms of exchange and inflation rates the three regimes might have limited benefits for the region. These benefits are associated with the existence of a fixed exchange rate regime in the case of a dollarization and with the central bank credibility within a monetary union. In this sense, the creation and success if a central bank with a common currency will depend on the capabilities of the monetary authorities of each country to accept the relative importance of Colombia and Chile monetary authorities in the design of the common monetary policy, being these two countries the ones with the lowest inflation bias and, although low, sustained economic growth.