Uso de información privilegiada y retornos anormales

Abstract

El uso de información privilegiada puede minar la confianza en el mercado. Esta práctica puede generar ganancias anormales para los insiders, en perjuicio de los inversores externos. Este estudio analiza el comportamiento de los retornos accionarios de cinco empresas chilenas involucradas en uso de información privilegiada entre 2004 y 2014. Estos casos se relacionan con información sobre negocios de la empresa, publicación de Estados Financieros, acuerdos de fusión y adquisición de empresas. Mediante un estudio de eventos se calculan los retornos anormales antes y después de los anuncios que las empresas realizan a la Comisión para el Mercado Financiero. Se observan retornos anormales positivos y significativos en los días previos al anuncio en cuatro de los cinco casos. Además, el retorno anormal promedio diario es de 6,85% entre el día previo y el día del anuncio, y es estadísticamente significativo. Lo anterior muestra los beneficios que la filtración de información privada podría generar.

Insider trading can undermine confidence in the market. This practice can generate abnormal profits for insiders, to the detriment of outside investors. This study analyses the behaviour of the stock returns of five Chilean companies involved in insider trading between 2004 and 2014. These cases are related to information about the company’s businesses, the publication of the financial statements, merger agreements, and firm acquisitions. By studying the events, abnormal returns are calculated before and after the announcements made by the companies to the Comisión para el Mercado Financiero. Positive and significant abnormal returns are observed in the days prior to the announcement in four of the five analysed cases. In addition, the average daily abnormal return is 6.85% between the day before and the day of the announcement, which is statistically significant. The above shows the benefits that the leak of private information could generate.