Shocks macroeconómicos y vulnerabilidad financiera

Abstract

Este trabajo busca identificar en la Argentina la relación existente entre shocks macroeconómicos y vulnerabilidad financiera durante el período 1977-2004 con modelos de VEC. Las caídas en la relación depósitos/circulante en poder del público (indicador de vulnerabilidad financiera) estarían asociadas con: salidas de capital, caídas en los términos de intercambio, contracciones en el PIB real, depreciaciones cambiarias reales y alzas en las tasas de interés reales externas. Las recesiones económica causan, en sentido de Granger, a las caídas en la relación depósitos/circulante, mientras que el PIB real es una variable exógena (débil y fuerte).

The aim of the paper is to identify the relationship between macroeconomic shocks and financial vulnerability in the Argentinean case for the period 1977-2004) using Vector Equilibrium Correction Models and quarterly data. The results shows that the falls in the deposit-currency ratio (indicator of crisis or financial vulnerability) would be associate with capital inflows reversals, drops in the terms of trade, contractions in the real GDP, depreciations in the real exchange rates and with rises in the external real interest rates. The recession cause, in Granger sense, the falls in deposit-currency ratios, whereas the real GDP would behave like an exogenous variable (weakly and strong).