Más allá del Pari Passu

Abstract

Las crisis de deuda soberana son un aspecto crítico de los países en desarrollo. En el pasado, las reestructuraciones de deuda se llevaban a cabo más rápidamente que en tiempos recientes. Un cierto grupo de acreedores, los así llamados “fondos buitres”,tienen grandes incentivos por no participar en las renegociaciones a la espera de unrepago total. Dadas las limitaciones del enfoque contractual en superar los problemasde acción colectiva, ha crecido el interés por el enfoque estatutario. Las vicisitudesen torno a la deuda argentina constituyen una oportunidad para reconsiderar el temaen cuestión. Sin duda, los países en desarrollo tienen las posibilidades de mejorar sudesempeño económico; sin embargo, también es necesario mejorar el funcionamientode los mercados de deuda soberana.

Sovereign debt crises are a critical aspect of developing countries. In the past, debt restructurings were undertaken more quickly than in recent times. A certain group of creditors, the so known “vulture funds”, have great incentives not to participate in the renegotiations in hope of full repayment. Given the limitations of the contractual approach to overcome collective action problems, there has been growing interest in the statutory approach. The vicissitudes around the Argentina debt are an opportunity to reconsider the issue. Undoubtedly, developing countries have the potential to improve their economic performance; however, it is also necessary to improve the functioning of the sovereign debt markets.