Sobre política monetaria en alta inflación

Abstract

Se analiza, a través de la experiencia histórica de Argentina, Taiwan y Corea, el funcionamiento del mercado monetario en alta inflación. Del análisis se concluye la importancia de instrumentar en tales circunstancias una política de tasa de interés tal que permita defender el valor real de los activos monetarios. Dicha política contribuye a disminuir las presiones sobre el consumo, las inversiones improductivas y la fuga de capitales, permitiendo al mismo tiempo una asignación más eficiente de los recursos productivos. Establecer una política de tasas de interés como ésta es la vía alternativa a ser utilizada en períodos de alta inflación. Ella no provoca los efectos no deseados sobre la actividad económica a que daría lugar una política de reducción brusca de la tasa de crecimiento del crédito interno y la oferta monetaria.

Through the historical experience of Argentine, Taiwan and Korea, the working of the monetary market in high inflation is analyzed. The conclusion of this analysis is that in a high inflation period is important to introduce an interest rate policy such as to maintain the real value of the monetary assets. That policy is going to diminish the pressures on consumption, on non-productive stock accumulation of the outflow of capitals, allowing for, at the same time, a more efficient allocation of the economic resources. To establish an interest rate policy like that is the alternative way to be used in high inflation periods. It doesn't have the undesirable effects on economic activity of sharply reducing the rate of increase of domestic credit expansion and the money supply.