Precancelaciones hipotecarias en Argentina: evidencias empíricas a partir de modelos de duración

Abstract

La expansión del mercado hipotecario argentino ha originado diversos estudios económicos teóricas y aplicados. Sin embargo, el comportamiento de los prepagos permanece aún prácticamente inexplorado. En este trabajo se presenta pues un breve raconto teórico del tema y estimaciones empíricas de modelos de duración utilizando hipotecas del Banco Hipotecario S.A. Para los modelos de "tiempo de fallo acelerado" con regresores constantes, la función de riesgo de Weibull, con pendiente positiva y convexa, brindó el mejor ajuste. Los modelos de "riesgo proporcional" estimados, que incorporaron también covariables dinámicas en las regresiones, permitieron identificar por su parte respuestas de los prepagos a variaciones en el Riesgo País y a los incentivos a la refinanciación, junto con comportamientos del tipo Burnout.

The expansion of the Argentinean mortgage market has triggered diverse economic studies, not only theoretical but also empirical. However, the behaviour of prepayments has so far remained practically unexplored. This paper thus presents a brief theoretical review of the subject and empirical estimations of duration models based on loans of Banco Hipotecario S.A. Among accelerated failure time models with constant covariates, it could be found that a convex Weibull hazard function, exhibiting positive duration dependence, showed the best fit. The estimation of proportional hazards models, which also incorporated dynamic covariates into the regressions, furthermore allowed us to identify prepayment responses to the Country Risk and to refinancing incentives, as well as Burnout type behaviours.