Sobre el ingreso nominal como meta intermedia de la política monetaria

Abstract

Este trabajo presenta una visión panorámica selectiva de la literatura sobre el ingreso nominal como meta intermedia de la política monetaria. En la primera parte, los efectos de shocks de oferta y de demanda global son considerados utilizando modelos macroeconómicos simples y de expectativas racionales. Se encuentra que la meta del ingreso nominal es preferible a una meta de oferta de dinero constante en el caso de shocks de demanda, mientras que en el caso de shocks de oferta los resultados dependen de la elasticidad de la demanda global respecto a la cantidad real de dinero. Finalmente, un análisis dinámico utilizando expectativas adaptativas es efectuado. Los resultados obtenidos muestran que la regla del ingreso nominal tiene mejores propiedades dinámicas en relación a la regla de la cantidad constante de dinero.

This paper presents a selective survey of the literature on nominal income as an intermediate target of monetary policy. In the first part, the effects of demand and supply shocks are considered using simple macroeconomic rational expectations models. It is found that a nominal income target is better than a constant money supply rule in the case of supply shocks. In the last part of the paper a dynamic analysis is done using adaptative expectations. The results obtained show that the nominal income rule has superior dynamic properties compared with the constant money supply rule.