Tipo de cambio, crecimiento e inflación en Argentina

Abstract

El trabajo se ubica en el contexto de la fuerte recuperación de la economía argentina a partir de la crisis de 2002 y el rol desempeñado por la política cambiaria y monetaria en dicha recuperación. En este marco, la relación entre tipo de cambio y salario real es vital porque determina el nivel de competitividad del conjunto de la economía y, con ello, las posibilidades de crecimiento a largo plazo, debido a la conocida restricción externa que afecta al crecimiento del país. Los abultados saldos comerciales favorables han producido una avalancha de dólares y conducido a una fuerte acumulación de reservas, produciendo problemas para sostener el tipo de cambio en los valores deseados por el gobierno. Resultan pertinentes aquí los análisis destinados a lo que tradicionalmente se conoce como “enfermedad holandesa” (dutch disease), que se transmite a todos aquellos países que ven aumentar súbitamente el valor de sus exportaciones por crecimientos inesperados de sus precios fijados internacionalmente y/o por drásticos incrementos de los volúmenes. Argentina se enfrenta así a una gigantesca acumulación de reservas que parece conducir casi inexorablemente a la revaluación del peso, lo que puede implicar una pérdida de competitividad internacional e imponer “señales” de precios contraproducentes para el proceso actual.