Expectativas, déficit fiscal, políticas cambiarias e inflación

Abstract

El propósito del presente trabajo es extender el modelo simple de inflación de dos equilibrios estacionarios en economía cerrada para el caso de una economía abierta. El tema fue inicialmente introducido en la literatura por Pinto (1987, 1989), Kharas y Pinto (1989) y Savastano (1992). En la primera sección se abre el modelo del modo más simple: se introducen el tipo de cambio y la reservas, vinculando ambas variables con el stock de dinero doméstico a través de una identidad contable; no existe crédito interno, saldo de cuenta corriente, ni posibilidad de sustitución de monedas. En la segunda sección se introducen el crédito interno y el saldo de cuenta corriente, y aún cuando se mantiene la imposibilidad de sustitución de monedas, las propiedades de estabilidad dinámica se vuelven sensibles a las políticas cambiarias. En la sección tercera se relaja finalmente el supuesto de no sustitución de monedas y de este modo, aún cuando el tipo de cambio no es fijo, las propiedades dinámicas del sistema se ven afectadas por la introducción del sector externo.