Política de intervención oficial en el mercado de cambio futuro: análisis de su estabilidad

Abstract

El objetivo de este trabajo es analizar los efectos inmediatos y diferidos de la intervención oficial en el mercado de futuros, en el caso de ataque especulativo contra la moneda local, dentro del marco de análisis proporcionado por un trabajo anterior: Expectativas, estabilidad y el mercado de cambio futuro (<i>Económica</i> Nº 2, mayo-agosto 1970). Se estudia en primer lugar la forma en que se genera el proceso de merma de reservas cambiarias ante un aumento en las expectativas inflacionarias de la especulación, cuando el Gobierno no interviene en le mercado de futuros. Se analiza luego-entre otros problemas- el proceso general de intervención oficial, distinguiendo varios casos posibles de políticas discrecionales y automáticas en los mercados cambiarios contado y a término.

The objective of this essay is to analyze, within the framework of a previous paper: Expectations, Stability and the Forward Exchange Market (Económica Nº 2, Mayo- Agosto 1970), the immediate and deferred effects of the official intervention in the forward exchange market in case of speculative attacks against the domestic money. We study first the way in which the process of depletion of reserves is generated when there is an increase in the inflationary expectations of speculators and when the Government does not intervene in the forward market. We later analyze – among other problems- the general process of official intervention, taken into account several possible cases of automatic as well as discretionary exchange policies in the present and forward markets.