El comportamiento del balance comercial y del tipo real de cambio post planes de estabilización permanentes

Abstract

Cuando en una economía pequeña, abierta y altamente inflacionaria se implementa un plan de estabilización los analistas económicos tienden a usar la siguiente regla de decisión para juzgar su naturaleza: "si el balance comercial se deteriora y el tipo de cambio se aprecia inmediatamente después de que el programa es anunciado, luego existen razones para sospechar que éste podría no ser consistente con baja inflación en el largo plazo". En este trabajo se analizan una serie de modelos de "Liquidez por adelantado" para mostrar que existen varias características, en especial la tecnología para generar liquidez (que es clave a la hora de modelar economías con alta inflación) que pueden tornar a estas dos variables en espúreos indicadores de la naturaleza transitoria o permanente de un programa de estabilización.

When small open inflationary economies are subject to stabilization programs, economic analysts tend to use the following rule of thumb to judge its nature: "if the trade balance deteriorates and the real exchange rate appreciates right alter the plan is implemented then there are reasons to suspect that the plan might not be consistent with low levels of inflation in the long run". This paper analyses a class of liquidity-in-advance model economies to show that there are several features, especially the technology available to generate liquidity (which is a key element when modeling highly inflationary economies) that can make these two variables misleading indicators of the transitory or permanent nature of a stabilization program.