En inglés
The paper comprises a review of basic monetary theory, a discussion of the critical monetary and banking experience of Argentina in 1980-2002, an essay on the stability of velocity of circulation and a proposal for reform. Our thesis is that a volatile velocity makes a floating exchange rate regime a high-risk policy. The proposal consists of substituting offshore for onshore banking, besides replacing reserve for national currency. The whole point is to import from the “islands of stability of the world” basic economic institutions with high reversion costs to provide the country with the widest possible stability horizon.
En español
El ensayo combina una breve revisión de teoría monetaria básica, una discusión de la crítica experiencia monetaria y bancaria argentina en 1982-2002, un ensayo sobre la estabilidad de la velocidad de circulación y una propuesta de reforma. Nuestra tesis es que cuando la velocidad es volátil la flotación cambiaria es muy riesgosa. La propuesta es reemplazar la banca onshore por una offshore, además de reemplazar la moneda nacional por una de reserva. El punto central es importar de las “islas de estabilidad del mundo” instituciones económicas de alto costo de reversión para ampliar el horizonte de estabilidad del país.